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「pt水牛闪电全屏牛」「春节特辑」对话私募掌门人9:源乐晟曾晓洁
发布日期:2020-01-11 15:55:13   点击数:4765
[摘要] 曾晓洁,这位源乐晟投决会主席被大家称为 “天之骄子”,人生顺的让人有些羡慕嫉妒。2008年大盘暴跌36.4%,当年整个私募行业只有6个产品实现正收益,源乐晟就是其中之一,曾晓洁在私募行业崭露头角。从2009年第一届私募金牛奖开始,源乐晟一次不落的拿到第四届。在经历了2013年之后,曾晓洁有了许多反思。为了自己的投资风格不变形,曾晓洁多次主动放弃了上亿级别的结构化资金。

「pt水牛闪电全屏牛」「春节特辑」对话私募掌门人9:源乐晟曾晓洁

pt水牛闪电全屏牛,曾晓洁,这位源乐晟投决会主席被大家称为 “天之骄子”,人生顺的让人有些羡慕嫉妒。1997年考入北大,2003年金融学硕士毕业去了中国人寿,2008年带着“中国人寿最年轻的投资经理”的标签,创立了源乐晟,那一年他才29岁。2008年大盘暴跌36.4%,当年整个私募行业只有6个产品实现正收益,源乐晟就是其中之一,曾晓洁在私募行业崭露头角。从2009年第一届私募金牛奖开始,源乐晟一次不落的拿到第四届。

但是在2013年,虽然没亏钱,但行业排名从行业前1/4跌到了后1/4。之后曾晓洁把握住了2014、2015年的机会,不仅行业排名再次回归第一梯队,还获得第七届金牛五年最佳私募公司和五年最佳私募基金经理两个奖项,同时资金管理规模也在迅猛扩张。

在经历了2013年之后,曾晓洁有了许多反思。“人哪,千万不能太固执”,确实,过度自信、控制幻觉、思维定势、代表性偏差、选择性偏见、情绪化,这都可能是我们投资的敌人。“当时我就觉得传媒行业估值太高,比如华谊兄弟,但其实是我忽略了背后的产业大整合。还是知识面太狭窄对产业理解也不够。”

曾晓洁的反思很有意思,一方面优化自己的投资策略,过去太注重自上而下反倒错失一些机会,反而忽略了自上而下择时和自下而上选股相结合,必须做到“非常开放的心态和眼界”,但同时把自己擅长的择时立为原则,强调基于基本面的观察而非追涨杀跌,并在此基础框架上丰富做进化;另一方面,调整自己的心态“想得开”,甚至允许自己犯错不求一招毙命每天上涨停板,只想好万一错了该怎么办,

“每天都有涨停的股票,这个行业没抓住机会就去看别的行业,只期望跌停板里别有我的股票,至于涨停板并不苛求”,坚信“只要自己投资动作不要变形,市场总会给你机会。”为了自己的投资风格不变形,曾晓洁多次主动放弃了上亿级别的结构化资金。“为了这一笔钱,让我重新建一套策略,还是算了。”

曾晓洁还专门提到两个小调整,一是降低换手率,考虑好每一次买和卖,在资金管理上安排部分做中长期投资,部分做短期交易型投资;二是调整止损纪律,把“个股最高点回落15%必须散场”去掉,在上窜下跳a股几乎是常态,但留下并强化“净值回撤5%必须要仓位调整”。

除了投资,曾晓洁还把一部分时间给了德州扑克,投资圈里玩德扑的人不少,常约上几个朋友聊聊。在他看来德扑和股票也有一点相通之处——“每个人两张牌,你要去读别人的牌,需要多层博弈,很有意思”。

投资是一门技术,更是心理较量。诺贝尔经济学奖得主罗伯特·席勒曾说:“投资者必须掌控自己的冲动,洞察他人的冲动”,当曾晓洁要求乐晟研究部和交易部的员工必须学会德州扑克,也就不难理解,“我现在每周只要有时间都会和他们一起打德州”。

2016年初,曾晓洁把自己的投资理念对外总结为“宏观市场下的基本面动量投资”,先判断宏观大趋势,然后选择合适行业,最后才看股票,并依据趋势变化做动态调整,摒弃机械式价值投资,适当采取波段式操作。他还把自己的投资体系比作一个箱子,根据外部不同的条件输入,然后作出不同方向的判断;如外部条件有变,随时动态调整。

投资就是反人性的活,每天都可能被市场打脸,但曾晓洁觉得这恰是投资的乐趣所在,“被打脸之后还乐滋滋的”——如果说,投资是一场漫长,甚至是永远没有终点的修炼,我们都还在路上。

曾晓洁给自己贴的标签是“基于价值的趋势投资人”源乐晟的投资理念是“宏观视角下的动量投资”,还是基于价值的趋势投资,基于宏观基本面分析的行业比较研究,筛选出周期阶段中的景气行业,并从中精选优秀个股进行均衡配置。

“我们不会基于公司有多好去买它,首先去判断未来市场到底有没有风险,如果市场风险很大,公司再好我们也不买。我的择时是基于对基本面的观察判断,不是那种追涨杀跌的,我这个趋势是大趋势、做大周期的择时,但战术上我也会根据短期的涨跌来做仓位的调整。”

本文摘编自:新浪财经

原标题:《源乐晟曾晓洁:今年难回4000点做得好的散户只有三类人》

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